RanRan: 我最看好的股票 (沃伦 E. 巴菲特1953) 我最看好的股票:西部保险证券 (Western Insurance Securities) 1953 年 3 月 该专栏…

我最看好的股票:正西管保保密的 (正西) Insurance 有价保密的)

1953 年 3 月

本年史将每周述说文字。,索取是人遍及全国的专家使整洁和辨析一只股票。

沃伦 E. 巴菲特

Buffett-Falk & Co., Omaha, Nebr.

正西管保保密的 (正西) Insurance 有价保密的)

我使整洁的股票异样一家管保公司。,它异样独岁老的公司。,而且拍子很快。、办理无方。15 个月前,我使整洁内阁雇工管保公司。,现时股价早已高涨了一倍多。,从远程本钱增量的角度看,它依然不贵。。

花费正西管保保密的公司,花费者同时花费两个全部的低估和优良M、斋戒发展的管保公司。这种花费时机是稀有的。。正西管保保密的有两个分店,独一是正西个人财产管保和拍胸脯公司。,另独一是正西燃烧物管保公司。。1952 年,他们合的认可资产是 29,590,142 财富,溢价秤 26,009,929 财富。眼前,这两家分店都是 38 赋予辩解的乡下。。下表显示了其优良的发展全速前进和与TH的相对地。。

正西管保保密的公司拿西部财险和拍胸脯公司 92% 的备有,正西个人财产管保与拍胸脯公司刑柱正西燃烧物管保公司 的备有。正西管保保密的公司的安宁资产缺少多少,就净动产关于,草拟仅 180,000 财富。公司的本钱建筑风格是 7,000 股票的面值是 100 财富,货币利率是 6% 的表面下的股票,可以以 125 财富付赎金救人;35,000 股 A 类表面下的股票,可以以 60 财富付赎金救人,每股可按期应用。 美国美国财富股息,最大游览 4 美国财富股息;而且 50,000 股权利股。A 类表面下的股票眼前由于不到庭而败诉股息。 财富。

在雷•杜波克 (Ray DuBoc) 的领导的才能或生产率下,公司诈骗一流的办理水平。。从公司 1924 使成为以后,Dupok修改一向是公司的掌舵人。,他在管保业名望。,老实有才能的。公司的中大气圈办理人员异样一流的。。在公司的晚期,债券股和表面下的股票的本钱极高于腰槽生产率。。管保等级表 3,000,000 财富工夫间,债券股和表面下的股票的本钱对公司是重要的的担子,但当公司的溢价超越 26,000,000 财富工夫间,这一份遗产本钱显然故障成绩。。

1952 往年是汽车管保业萎靡不振的岁。,该公司的围绕是 1,367,063 财富,可以部分相同 129,500 美国元债券股和表面下的股票本钱。 10 倍多,推演一份遗产本钱后,每股进项依然在。 财富。

显然,权利股的婚期总归来了。,但花费者还缺少找到。,其股价仅为每股进项的两倍。,还缺少。 1952 年 每股净资产折半。。表二列出了战后的的腰槽数字,从中可以看出跟随腰槽基数的增长,权利股的得意地进项。计算净资产时,未缴额外费保护区中间的净资产 25% 计算,而且思索到了表面下的股票的付赎金救人价钱和由于不到庭而败诉的股息。

正西管保保密的的额外费生水垢增长发生呼喊导致位置,讲师可能性烦恼它无论变得和蔼了规范。。相对缺少。在过来十年里,正西管保保密的的各项经纪知识彰优于概括管保公司的平均水平。表3列出了经过相对地Bayes评级腰槽的统计知识。,就中拔取赔付率和费率将正西管保保密的的两个分店与每个人燃烧物和财险公司停止了平衡。

细心的讲师可能性还烦恼正西管保保密的无论集合于围绕特殊高的管保事情。相反的是精确的。。虽说正西管保保密的是一家概括管保公司,但次要是汽车管保事情。,额外费的 60% 汽车管保。战后的,汽车管保业全部的上凹处。,在过来的三年里,处境各种的懒散。,因而说表格中间的平衡还没供应显示出正西管保保密的公司的相对地优势,确实较好的。。

公司不断地为不不乱的保障私有个人财产十足的保护区。。从战后的的记载,公司年度保护区索取高于现实概略。管保监视机构也取慢着异样的断定。。

回想看一眼花费处境吧。,花费资产和花费进项与溢价同时存在的增长。合净资产 1940 年的 5,154,367 美国元早已养育到现时。 29,590,142 财富。正西管保保密的公司采用极为守旧的花费谋略,它依赖额外费生水垢的增长来养育花费进项。1952 每一年根儿,在 21,889,243 美国财富花费结成,政府借款和高评级市民政治债券股 20,141,246 财富,占 92%,只花费股票 1,747,997 财富,占 8%。1952 今年净花费收益为 474,472 财富,推演小半使合作权利和债券股本钱及借款后,每股等价的 财富。

在过来几年里,个人财产管保业在汽车的蒙受重大损失。1952 年根儿,这一方面已被激烈倒旋。。1951 年和 1952 年,溢价大幅养育,未来管额外费会庞大地养育。,这庞大地筹集了管保公司的业绩。。计算 1953 年和 1954 2009财险业要利润好的围绕。。

在过来的几年里,管保业一向发生不景气事态。,正西管保保密的公司都很赚钱,跟随管保等级的养育、养育花费资产和养育溢价,它的腰槽生产率将更上一层楼。守旧计算,1954 年,该公司的片面溢价将完成。 30,000,000 财富。溢价生水垢的经常地腰槽生产率必然要每股平均水平。 30 财富,这包孕每股花费进项推演每个人事情本钱。 财富。

据守正西管保保密的权利股的花费者合理的置信,拥有企业者权利明显养育,权利股使合作将腰槽给人印象深刻的报偿。。笔者必要了解,在过来 12 年里,两家分店养育了溢价生水垢。 熟化摆布。相符合地,公司必要筹集保留进项。 倍,因而缺少分派利息的生产率。。晚近,正西个人财产管保和拍胸脯公司相继地非连续。,应表面下的思索表面下的股票利息发工资。即使公司可以持续私有个人财产过来的斋戒增长,腰槽生产率将明显养育,据我的观点过来很难私有个人财产很快的增长全速前进。。即使公司的溢价生水垢增长较慢,公司可能性会大幅筹集股息。。

正西管保保密的公司评价的呼喊很不乱,它的增长和腰槽生产率在过来是挤压成的。,它眼前的股票价钱是 40 财富,花费这只股票具有巨万的本钱增量潜力。。这些股票在求婚买卖集市上买卖。。

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